ROE背后的商业模式分析

来源:ROE商业模式 浏览:453次 时间:2018-02-14

    ROE背后其实是公司之间商业模式的较量,要想取得高ROE,就必须是高周转模式、高利润率模式、高债务杠杆模式中的一种,或者是两三种的结合。公司需要在这三种模式之间做出平衡,依据自身的资源和能力,在合适的外部环境中,将它们的合力发挥到最大。

    地产行业很好地阐述了ROE背后的商业模式。社会大众可能觉得房地产是暴利行业,每平方米一两千元拿的地可能卖到每平方米一两万元,这就是地产模式中的高利润率模式(净利率高),但是要取得高利润率,可能是地产商屯了很久的地才开发,也可能是地产商寻找到一个高利润率的项目并不容易,或者要建的项目非常庞大,需要耗费很长时间反复论证、设计,建设大量配套才能够使房产增值,卖出高价。地产是暴利,但却是花了很多年时间才卖出的暴利,平摊到每一年投资回报率就未必真的高了。

    地产模式里还有一种快速开发模式,不求价格卖到最高,但求现金快速收回后,继续开发新的楼盘,这样虽然净利率不是很高,但是资金周转快,投资回报在单位时间内收益最大化。可见高周转和高利润率有一定冲突。

    在高杠杆模式中,有的地产商依靠的是高有息负债,通过从海外借到利率低的资金,而高有息负债和高利率模式可能又有冲突,地屯久了可能增值不少,但利息花费也高;有的地产商依靠的是高的无息负债,例如结合快速周转模式,利用顾客的预收款进行地产开发;还有的地产商和别人合作开发,以较少的自有资金,撬动和控制庞大的地产资产。各种商业模式还需结合外部环境选择,例如在房价上涨阶段,高利润率低周转模式可能更优,房价滞涨阶段,高周转低利润率模式可能更优,此外金融市场利率、汇率变动也会影响到商业模式选择。

    图6-5所示为2014年港股市场国内前20名地产商净利率和周转率情况,处于曲线边缘的公司是将利润率和周转率关系平衡得最好、最具效率的公司。

ROE商业模式

相关文章: